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Aktien in Japan und Deutschland besonders chancenreich

22.11.2019 11:22 Uhr |

Schwellenländer: Anleihen für stabile Carry

Die aktuelle Situation in den Schwellenländern ist – bis auf wenige Ausnahmen, wie zum Beispiel Indien und Brasilien – eine andere, da sowohl die Aktien-Risikoprämie als auch die Kapitalkosten unter dem historischen Durchschnitt (seit 2002) liegen. Insgesamt kann in den Schwellenländern eine Risikoprämie von 5,3 Prozent beobachtet werden, die leicht unter dem Durchschnitt von 5,6 Prozent liegt. Insbesondere im Vergleich zu entwickelten Märkten fällt jedoch auf, dass die risikofreien Zinsen zwar ebenfalls niedrig sind, aber in den meisten Schwellenländern das historische Tief noch nicht erreicht haben. Somit wirken Anleihen-Investitionen hier tendenziell attraktiver und können aufgrund ihrer soliden Carry-Eigenschaften im gegenwärtigen Marktumfeld ein Baustein eines diversifizierten Multi Asset-Portfolios sein.

Umsetzung in unseren Multi Asset-Fonds

Wir halten im aktuellen Umfeld eine sehr flexible Steuerung von Aktien- und Renteninvestitionen für besonders wichtig. Im Risikorahmen unseres defensiven Mandats haben wir unser Portfolio aktuell – auch aufgrund der in dieser Flash-note beschriebenen Umstände – verstärkt auf Aktien fokussiert. So liegen wir aktuell mit unserer Aktien-Allokation ca. 10 Prozent höher als im historischen Durchschnitt. In diesem Kontext profitieren wir in unserem Fonds Multi Asset Conservative zum Beispiel momentan direkt von der hohen Aktien-Risikoprämie in Japan.

Der Anteil an Staatsanleihen in unserem Portfolio ist hingegen mit rund 5 Prozent sehr gering, sodass sich die Portfolio-Duration auf unter ein Jahr beläuft. Aufgrund ihres guten Carry-Profils setzen wir jedoch weiterhin auf Investitionen in Schwellenländer-Anleihen. Im aktuellen Niedrigzinsumfeld investieren wir außerdem in eine Kombination verschiedener Absolute Return-Strategien, um eine vom Aktienmarkt möglichst unabhängige Rendite zu erzielen.