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Luftbild über Rio de Janeiro, Brasilien. Laut Swisscanto Invest bleiben Schwellenländer-Aktien weiterhin stark

Makroökonomischer Ausblick Schwellenländer-Aktien weiter vorne

Die globale Wirtschaft steht weiterhin sehr gut da. Der starke Euro sorgt jedoch für eine Wachstumsverlangsamung und schwächt die Unternehmensgewinne. Laut Swisscanto Invest hat dies aber keine Auswirkungen auf den brummenden Konjunkturmotor.

11.10.2017 - 10:36 Uhr | Von:  in Swisscanto Invest

Die globale Wirtschaft entwickelt sich nach wie vor gut und der Aufschwung der Weltwirtschaft hält ungebrochen an. In den USA und der Eurozone erreichen die Vorlaufindikatoren für die Industrie die höchsten Werte seit mehreren Jahren. Die US-Notenbank blickt zuversichtlich auf die weitere konjunkturelle Entwicklung und verkürzt ihre Bilanz um monatlich 10 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus spricht immer mehr für eine weitere Leitzinsanhebung im Dezember. In der Eurozone hellt sich der Wirtschaftshorizont weiter auf. Die bisher verfügbaren Daten für das dritte Quartal deuten auf eine erneute Beschleunigung des Wachstums gegenüber dem zweiten Quartal hin.

Verbesserte Aussichten für Anleihen der Eurozone

Innerhalb der Aktienmärkte bevorzugen wir weiterhin den Schweizer Markt sowie Schwellenländer. In Europa rechnen wir in den kommenden Quartalen aufgrund des stärkeren Euro mit einer Wachstumsverlangsamung. Angesichts des Negativzinsumfeldes in der Schweiz bleiben Anleihen in Schweizer Franken unattraktiv. Die Aussichten für Anleihen der Eurozone haben sich dagegen verbessert. Denn erstens dürfte die Europäische Zentralbank den Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik nur in homöopathischen Dosen durchführen. Und zweitens sprechen die wiedergewonnene politische Stabilität sowie die konjunkturelle Entwicklung der ehemaligen Krisenstaaten dafür, dass die Risikoaufschläge ihrer Anleihen gegenüber deutschen Bundesanleihen weiter zurückgehen. Auch Zinspapiere aus den Schwellenländern und Nordamerika zählen aufgrund des deutlichen Zinsvorteils weiterhin zu unseren Favoriten.

Aktien: Schweiz und Schwellenländer bleiben favorisiert

Innerhalb der Aktienmärkte sehen wir gute Renditemöglichkeiten in der Schweiz und in den Schwellenländern, wo die schwächeren Währungen in Verbindung mit der globalen Konjunktur und dem anziehenden Welthandel unterstützend wirken. In der Eurozone ist es gerade umgekehrt: Zwar laufen der Konjunktur- und der Politikmotor rund. Der starke Euro sollte aber das Gewinnbild der Unternehmen etwas eintrüben.

Rohstoffpreise vorerst ausgereizt

Energie und Industriemetalle verzeichneten in den vergangenen Wochen kräftige Preissteigerungen. Weiteres Potenzial sehen wir zunächst kaum. Gerade bei Öl ziehen Preisanstiege in der Regel eine Ausweitung des Angebots nach sich. Unverändert skeptisch beurteilen wir die Preisaussichten bei Gold. Mit dem erwarteten Anstieg der US-Zinsen steigen die Opportunitätskosten des Edelmetalls. Zudem rechnen wir nicht mit einer geopolitischen Krise.

 

Jan Sobotta, Leiter Sales Ausland bei Swisscanto Asset Management International S.A.